近期人民幣勢如破竹，12月5日早間，在岸、離岸人民幣兌美元匯率雙雙升破7元。業(yè)內(nèi)人士表示，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期逐步向好的推動下，疊加季節(jié)性的結(jié)匯因素，人民幣兌美元即期匯率或再難突破此前低點(diǎn)。離岸人民幣兌美元匯率在12月2日盤中最高報7.0056元，距離破“7”僅一步之遙;兩個休市日后，5日早間，該市場匯率“乘勝追擊”，最高報6.9813元，收復(fù)7元關(guān)口。

12月5日，人民幣兌美元匯率中間價也調(diào)升。中國外匯交易中心公布數(shù)據(jù)顯示，12月5日，該中間價報7.0384元，較前一交易日調(diào)升158個基點(diǎn)。當(dāng)日9:30開盤后，在岸人民幣兌美元匯率直線拉升，也一舉升破“7”元關(guān)口。截至9:33，在岸人民幣兌美元匯率報6.9902元，較前收盤價漲478個基點(diǎn)，最高報6.9816元。 與此同時，Wind數(shù)據(jù)顯示，5日早間，美元指數(shù)繼續(xù)走跌。截至9:13，美元指數(shù)報104.06點(diǎn)。11月，美元指數(shù)已累計貶值5.03%。

人民幣匯率低點(diǎn)或已過去

人民銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人曾指出，人民幣匯率破“7”，這個7不是年齡，過去就回不來了，也不是堤壩，一旦被沖破大水就會一瀉千里;7更像水庫的水位，豐水期的時候高一些，到了枯水期的時候又會降下來，有漲有落，都是正常的。

關(guān)于此輪人民幣匯率快速升值，中金公司研究報告指出，11月10日之后受到低于預(yù)期的美國CPI數(shù)據(jù)的影響，美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向預(yù)期走強(qiáng)，在美元大幅走弱的背景之下，人民幣匯率強(qiáng)勁反彈。此外，人民幣匯率走強(qiáng)的主要原因在于，11月份防疫政策、地產(chǎn)政策以及貨幣政策的調(diào)整對經(jīng)濟(jì)預(yù)期帶來的正面影響。 “疫情防控的優(yōu)化將對明年消費(fèi)的復(fù)蘇帶來較大支撐，隨著時間的推移，相關(guān)正面效應(yīng)將愈發(fā)明顯。”中金公司研究報告寫道。

對于人民幣匯率近期走勢，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，當(dāng)前，美元指數(shù)的階段性高點(diǎn)或已過去，其對于人民幣的被動貶值壓力趨弱。即使美元指數(shù)再出現(xiàn)超預(yù)期反彈的情況，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善、股債市場資本流出壓力放緩、積壓的結(jié)匯需求或年底釋放等因素的影響下，人民幣對美元即期匯率或再難突破此前低點(diǎn)。

目前，隨著防疫形勢不斷優(yōu)化，地產(chǎn)托底政策頻出，加之強(qiáng)美元開始弱化，市場情緒明顯好轉(zhuǎn)。“今年一眾外資機(jī)構(gòu)的匯率預(yù)測都對目前形勢的轉(zhuǎn)變始料未及，很多機(jī)構(gòu)甚至把人民幣對美元的預(yù)測點(diǎn)位放到了7.5、7.8，但現(xiàn)在都開始進(jìn)行調(diào)整。”某歐洲外資行外匯策略分析師表示。

美式“暴力加息”效應(yīng)減退

人民幣匯率隨市波動符合市場規(guī)律，動態(tài)企穩(wěn)更是常態(tài)。因此，市場應(yīng)以平常心看人民幣匯率漲跌、以自信心看人民幣匯率企穩(wěn)。人民幣匯率跌至“7時代”，是內(nèi)外因疊加所致。內(nèi)部疫情多點(diǎn)散發(fā)、頻發(fā)甚至局部暴發(fā)，尤其二季度前期經(jīng)濟(jì)承壓較重;外部因素則是美聯(lián)儲開啟暴力加息閥門，近期已經(jīng)加息6次，預(yù)期本月還會加息，除了3月加息25個基點(diǎn)、5月加息50個基點(diǎn)外，6月、7月、9月、11月連續(xù)4次加息幅度均為75個點(diǎn)。美聯(lián)儲6次加息累計375個基點(diǎn)，可謂前所未有的暴力加息。

美國通脹全球溢出，美聯(lián)儲加息也形成全球傳導(dǎo)。在此情勢下，強(qiáng)美元態(tài)勢形成，今年4月美元指數(shù)突破100點(diǎn)大關(guān)之后，美元單邊升值的勢頭更趨鞏固，9月28日美元指數(shù)升至20年來高點(diǎn)114.78點(diǎn)。在此情勢下，全球匯市陷入混亂，全球貨幣紛紛貶值，作為SDR籃子貨幣之一，人民幣匯率也貶至“7時代”。這既是美元強(qiáng)勢地位帶給匯市的連鎖反應(yīng)，也凸顯出美式暴力加息的負(fù)面效應(yīng)。

雖然人民幣匯率下行，但是相對于全球其他主要貨幣，人民幣匯率維持相對穩(wěn)定。一方面，英鎊、歐元和日元對美元匯率貶值幅度較大，而且人民幣對這些貨幣處于升值;另一方面，從更長的時間線看，人民幣對美元處于升值狀態(tài)。2005年1美元兌人民幣是8.27，2008年1美元兌人民幣是7.3，最新是1美元兌人民幣在7.04左右，說明人民幣兌美元處于升值通道中。年終穩(wěn)經(jīng)濟(jì)到了沖刺時刻，政策面和市場面紛傳利好消息。

一方面，央行通過全面降準(zhǔn)，釋放5000億元流動資金，并由此釋放貨幣政策的乘法效應(yīng)，給全市場注入數(shù)萬億資金流動性，在重點(diǎn)澆灌實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)的同時提振全市場信心，消弭市場恐慌。另一方面，政策穩(wěn)定樓市去系統(tǒng)性風(fēng)險。從保交樓到近期支持樓市的16條，再到資本市場支持樓市平穩(wěn)健康發(fā)展的5項(xiàng)措施，支持房地產(chǎn)市場的“三支箭”發(fā)出，拂去了籠罩在房地產(chǎn)市場的萎靡之氣。

中國經(jīng)濟(jì)基本面向好以及疫情形勢好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲加息預(yù)期轉(zhuǎn)弱、美元指數(shù)降低也推升了人民幣匯率。內(nèi)外因素疊加，給人民幣匯率注入走強(qiáng)動力。作為全球主要貨幣之一，匯率波動是常態(tài)，人民幣穩(wěn)定韌性才是本色。

人民幣兌美元將穩(wěn)中趨漲

在大漲逼近“7”之后，人民幣匯率未來走勢如何?正在舉行的國際金融論壇(IFF)2022全球年會上，多位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對人民幣匯率走勢做出分析和預(yù)期。

西班牙對外銀行亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏樂稱，今年美國持續(xù)加息，給人民幣匯率帶來很大貶值壓力，加上疫情及其他“逆風(fēng)因素”，人民幣匯率于下半年跌破“7”。但最近也看到一些積極變化，隨著一些不確定性消退，人民幣匯率近期已經(jīng)出現(xiàn)了一輪反彈。

在安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文看來，造成今年人民幣貶值的原因包括美元走強(qiáng)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩等，而這些因素已經(jīng)出現(xiàn)明顯弱化或正在改善。目前人民幣匯率出現(xiàn)超調(diào)，預(yù)計未來“反向破預(yù)期”的懸念不大，只是要看“以什么樣的路徑實(shí)現(xiàn)、會漲到什么水平”。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，如果明年疫情形勢好于預(yù)期、補(bǔ)償性消費(fèi)高于預(yù)期、穩(wěn)增長政策保持連貫性和一致性，那中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)會實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)修復(fù)、越來越好，這是對人民幣匯率的最強(qiáng)支撐。

最近一段時間人民幣匯率出現(xiàn)上下震蕩。對此野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺認(rèn)為，如此“膠著”的狀態(tài)或?qū)⒈３忠欢螘r間。人民幣再度出現(xiàn)大幅度貶值的可能性很小，明年人民幣匯率大概率將在一個較小區(qū)間內(nèi)波動。“現(xiàn)在來看，人民幣未來走勢還具有一定不確定性，其走勢取決于美聯(lián)儲加息的節(jié)奏以及市場對其他主要貨幣的判斷。”瑞銀證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，隨著疫情形勢好轉(zhuǎn)、外部對中國經(jīng)濟(jì)信心回升，明年下半年人民幣對美元匯率應(yīng)為升值。

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